Service Navigation
Transparenz
Transparenz im Rahmen von MiFID II/MiFIR
Betrachtet man die Erweiterung der Bestimmungen von MiFID II/MiFIR auf neue Marktsegmente, Firmen und Instrumente, kann das Konzept der Transparenz als eines der wirkungsvollsten Systeme angesehen werden.
Die Festlegung von Transparenzanforderungen für Handelsplätze sowie für systematische Internalisierer (SIs) und Wertpapierfirmen, die im außerbörslichen (over-the-counter, OTC) Handel tätig sind, durch MiFID II/MiFIR erweitert ihren Geltungsbereich auf Eigenkapitalinstrumente und Nichteigenkapitalinstrumente.
Die zuständigen nationalen Behörden können Handelsplätze von einigen der Vorhandelstransparenzanforderungen befreien. Die Europäische Kommission behält sich jedoch das Recht vor, diese Anforderungen zwei Jahre nach ihrem Inkrafttreten anzupassen. Zusätzlich wurde ein Volumenbegrenzungsmechanismus eingeführt, um den Handel im Rahmen einiger dieser Ausnahmeregelungen zu begrenzen. In der Vergangenheit führten die Befreiungen dazu, dass Dark Pools von großen Handelsvolumen anonym ausgeführt wurden. Die Aufsichtsbehörden argumentierten jedoch, dass die uneinheitliche Anwendung der Ausnahmeregelungen an den Handelsplätzen die Preisfeststellung und Transparenz belastet habe.
Wie oben ausgeführt, erstreckt sich die Transparenz im Rahmen von MiFID II/MiFIR auf Vorhandelstransparenzanforderungen und Nachhandelsoffenlegungen, die nach ihrer Umsetzung die Veröffentlichung der meisten Geschäfte mit Finanzinstrumenten vorsehen.